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| 2008年9月基本金属行情回顾与价格对照 |
| 2008-10-15 09:24:39 |
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| 铜：10月长假期间，全球金融体系发生了巨变，全球股市、商品市场、油价因美国金融危机的蔓延和深入而遭到全面的抛压，经历了惨重的狂泻，商品市场站在了漫漫熊市的路途中。
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回顾9月份以来的基本金属走势，我们发现9月份的市场已经显现了走入熊市的各种迹象，演绎着进入熊市前最后的挣扎，其中主要以美元的强势反弹、油价下跌、黄金上涨等利空因素作为主导力量。
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① 美元：美元指数自9月初起立上77点后，便一路冲高，强劲登上80点，对金属形成重压，特别是LME铜自7350美元一路下泻，首破7000美元后，短暂徘徊于6800-7000美元区间整理。9月中旬，“雷曼公司”破产引爆美国金融业重创，股市大跌，伦铜触低九个月来的低点6625美元。在布什政府提出7000亿美元的金融救援计划后，提振了市场信心，欧元兑美元上升，美元指数重新徘徊在77附近，黄金大涨，LME铜强劲反弹重返7000美元上方。月末时，市场关注焦点转向对7000亿美元救援计划的不确定性的担忧，美元反复震荡，冲高动力再次显现，LME铜再返6800美元附近震荡。 上海有色金属网 Www.Smm.Cn
②除了更多受到金融市场和全球经济大趋势的指引，基本面上发生的转变，也令铜价承压力下行，难以返升。最为突出的是LME铜库存的持续增加。一个月里LME铜库存自17.3万吨上增至20.9万吨，累计增加了3万余吨，提高了20％，达到了19个月来的高位，是5月份库存水平的两倍。供应的增加，揭示了需求的疲弱，9月份美国汽车销售15年来首次降至100万辆一下，房屋市场持续疲弱，消费的负面特征逐渐突出，中短期内难以走出颓势，也是铜价缺少上升动力的主要因素。 smm.Com.Cn
③基金头寸的减持。随着金融危机的蔓延，各类投机基金均加大了清算了结的力度，多头的持续平仓给整个商品市场带来了巨大的压力，即使9月中旬美元回软，商品反弹，持仓量却没能出现同步上升，从另一侧面反映了市场的信心基石已在逐渐动摇瓦解中。
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伴随LME铜的下泄震荡，沪铜在进入9月份后，已落入实质性地破位回调通道中。期铜9月1日开市即落于6万元之下，再难回头，一月中触低55000元一线，空头逐渐占据上风，现铜自9月初的60600元一路下滑至月末的56600元，一个月中下跌了4000元，跌幅6.6％，区别于期铜的萎靡，9月的现铜市场抗跌特征却意外明显和突出。由于8月份的沪伦比值的调整，进口铜逐渐恢复，9月份沪伦比值已立于8.0上方，进口铜的盈利已在2000元左右，进口铜不断进入。9月份上海期交所的库存报告一改六周以来的连续降势，上增近1500吨，尽管库存总量仍在2万吨下方的历史水平，但供应放宽已是趋势所向，但基于北京奥运及残奥会的进行，海关各进口相关手续进程较慢，现货流向市场有限，且市场寄望于国家货币政策适当放宽后，冶炼加工材恢复开工率将有所提高，市场需求回暖，真正的旺季可重现。现货供应商拉高价格心态较浓，并控制了一定的出货量和出货节奏，现货升水从700元一直拉高至2800元的极端高升水水平。月末，因资金回笼压力迫使供方为求刺激换现而放低升水，供应的上升，价格的调整，却没能换来消费的回暖和购买力的上升，甚至临近国庆长假，9天的假期也没见到以往实质性的节前备库行动。周边市场的动荡和不确定性使铜价笼罩在多空争端的不安中，也为进入十月后的大跌埋下了伏笔。
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铝：伦铝自9月初破位2700美元后，连破2个整数位，月底时已在2500美元边缘，月跌200多美元，跌幅7.5％。除了外部金融大环境恶劣将铝推向滑坡之路，油价破位100美元，也是主导伦铝下跌的关键因素，成本线下移，铝价失去高成本的支撑。同时LME铝在9月份出现了库存跳增的情况，特别是在9月17-19日三天内激增15.5万吨；月末时库存总量已从月初时的117万吨增加到137万吨，达到了2004年2月以来的最高位，月增20万吨，增幅17％。供应的过剩显现了需求的疲软，美国汽车业的衰退，令人担忧铝市消费的持续低迷，短期内难有复苏之力。铝价滑入了4年来的低点。
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沪铝在9月份已拉开了步入熊市大跌的帷幕。受伦铝重挫和国内基本面疲软的双重拖累，沪铝价格直线下跌，自17300元一路破位，月末时收低15150元，为2004年8月以来的最低，跌幅超过12％。上海期交所库存报告库存总量已增至12万吨一线，库存压力过于庞大，供应过剩状态不见好转，需求市场疲软不振，不但难以形成对铝价的支持，相反压制了铝市在超跌后可能出现的技术性反弹。月末时中铝总裁称“纵使价格低迷，迫使高成本的电解铝厂可能削减产量，但中铝公司仍将按计划维持其原铝产量。”市场对后市失去信心：基于从氧化铝价格的下调中，我们已感觉从氧化铝库存积压上升联想到电解铝继续增产的不变趋势，上半年再三宣称的“联合减产”，始终停留在口头上，而缺乏实际效应，供过于求的矛盾将使铝业面临残酷的生死考验，新成代谢将使行业重新洗牌。市场一度出现恐慌心理，供方积极抛售，暴跌的铝价使下游消费处于停滞观望期，虽有低位接货的意愿，但与成本脱钩后，因无底支撑，铝价表现更为脆弱，因而难以判断底部。
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铅：铅是9月份支撑表现最为明显的品种。主要原因是LME注销仓单不断增加，保持着10％以上的高比例，库存量持续减少。库存总量自9月初的8.18万吨，月末时已大幅降至约6.6万吨，月降幅接近20％，累计减少15000余吨，使伦铅在9月份中旬时兴起的“金融大海啸”中表现出抗跌行情。价格虽说也一度打破了1900美元，滑向1800美元边缘，但美元的重新走软，使其敏捷而轻易地重返2000美元，令市场对其10月后市心存较高的期待。
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而国内铅市表现稳定性和抗跌性更胜一筹，除了进入9月的第一周破位18000元后，九月第二周至月末，SMM铅价窄幅波动于17500-17800元区间，虽然成交清淡，但供需双方的拉锯表明了各自的立场和对价格不同的信心指向。在价格低迷中，上游的铅矿减少了铅精矿的供应并锐减低品位矿的采掘，冶炼厂认为铅库存不多，铅冶炼厂的减产将对铅价形成支撑，月末时豫光金铅股份，公司宣称将从10月6日起进行检修，历时35-45天，预计将减产1万吨左右，对月末时价格的试图上冲提供了理由。但需方与供方意见分歧较大，他们认为全球经济衰退下的商品观望将加剧，供需双方都步履维坚，稳定成了双方共同的愿望。所以，尽管外部大环境相当不稳定，但在伦铅抗跌的引导带动下，长假前沪铅价格甚至表现了短暂的小幅抬头的行情，价格有意重触18000元。但谁也不曾料到9天后的沪铅市场一落千丈，遭到彻底的颠覆，价格完全拖离了基本面的轨道，熊市下的铅价已回天乏力。 SMM.com.cn
锌：伦锌走势较为被动和滞缓，在基本面无大变动的情况下，跟随伦铜起伏，窄幅波动于20日-60日均线区间，上方受压于60日均线1840美元较难突破，下方在20日均线(1720)美元获得一定支撑。据CRU最新统计数据表明，08年过剩量将高达50万吨，冶炼产能的不断扩大，已使锌精矿加工费从300元调降至200美元，09年可能降至170美元或更低水平，矿山的持续关闭也将抑制锌精矿的进一步流出，从这方面出发，精矿市场的缩减将抑制产能的进一步扩大，供应过剩状态有望改善，对锌价将形成支撑。但基本面保持薄弱的锌市难抵全球金融风暴的袭击，长假期间LME锌被打破窄幅震荡、横向整理区间，灾难性地快速下跌200多美元，临近节后仅有1500美元。 上海有色金属网 Www.Smm.Cn
沪锌9月份一直处于“徬徨期”，现锌围绕14000元弱势横盘整理，触低13750元，上摸14250元，徘徊于13800-14200元的窄幅区间，等待明朗化的趋势引导。“供大于求、消费观望”特点明显。锌价低位抗跌，源于硫酸大幅下跌，锌精矿供应趋紧，国内冶炼费已从7000元降至5000元，冶炼厂内有利润空间不断被挤压，外有进口锌围追的压力，虽然如此，迫于资金压力和减轻库存压力的前提，冶炼厂始终积极出货，但却难以得到消费的呼应和反响，即使在国庆长假来临之际，市场也未能等到往年节前备库现象的出现，相反需方的态度更为谨慎。市场反弹观点愈加趋弱，看跌情绪有所弥漫，但始料未及的是，节后一周的锌价暴跌于11500元，几乎回到了4年多前的价格。令人担忧国内锌行业如何再求生存?
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锡：在雷曼公司破产消息所带来的暴跌行情之前，因美元的强劲反弹，LME锡已经在月初时失守2万美元，并破位19000美元，滑向18500美元，探低18300美元，19500美元成为9月上旬时的阻力位。尽管由于LME锡库存维持在6000吨下方，为三年来的低位，成为锡市的主要支撑力，但随着“金融海啸”的扑面而来，LME锡也遭到全面抛售，一周内锡价摸底16150美元，一周内跌幅就达13％，落入所有均线之下，虽然月底时因欧元兑美元上升，伦盘普遍反弹，伦锡重新返升17400美元。但这也仅为昙花一现，节后伦锡难以幸免地跟随其他商品连续破位。
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沪锡市场虽然消费低迷，拖累价格走软，但由于云锡等大公司仍主导着市场。控制着市场的流通量和维持着价格体系，对锡价形成维护。故在9月上旬时，沪锡价格在15.3-15.6万元区间波动滞缓。但在“9.18”后，沪锡再难无力维持，无力滑破15万元的重要关口，滑向14.8万元，市场笼罩在一片看跌气氛中，市场出现低价大量出货逃夭的态势，云锡公司单方维持15万元上方的价格，显得形单影只，势单力薄，贸易商更是无意从中存货，月末的一周，锡价持平在14.8-15.2万元，价格支撑显得苍白无力。
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镍：伦镍遭受着内外夹击，自身基本面表现脆弱，库存已从9月初时47000余吨连续增加至月末时53000余吨，月累计上增6700余吨，表明了需求的疲软停滞，特别是不锈钢行业所显现的不景气、美元的走强，更是推波助澜拖累着伦镍失去支撑能力，自月初破20000美元后，一路下探，特别是“9.18”后的一周，仅五天就已下跌13％，触低16420美元。尽管收报于17000美元，但累计跌幅达15％。 SMM 上海有色金属网
金川镍在9月初由于维修使上海地区供应有限，9月上旬时金川镍在破位16万之后，竭力维持15.5万元左右的价格，但由于伦镍的下跌，比值更有利于进口镍的盈利。供应的充沛，令进口镍更具灵活性。随着“9.18”LME惨跌行情的开始，进口镍已快速调降破14万元，滑向13.9万元，金川镍无奈下调其出厂价7000元至14.9万元，但市场价格却已率先跌破其出厂价，进一步滑向14.5万元附近。需求的疲弱、供应过剩、低迷人气、抛货换现、看跌恐慌态势，使镍价脆弱性表现更进一步加强，节后的暴跌速度，更让人预计镍可能领头滑向五年前10万元下方的价格区间。 smm.Com.Cn |
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